嫩牛研究院

一是外债结构优化，去杠杆压力降低。当前我国中长期外债占比与2014年末相比有所提升，近年来债务证券增长较快，体现了境外投资者多元化配臵资产的需要，稳定性相对较高。另一方面，我国企业、个人等市场主体对外投资和持有外汇资产更加理性。说明近年来人民币汇率双向浮动对市场理性预期的培育作用有所显现，国际收支自主调节能力进一步强化，汇率调节国际收支的“自动稳定器”作用得到提升。

与之类似的还有罗普斯金，其振幅也超20%。与此同时，亚夏汽车、中原特钢、石英股份也从跌停板被拉起，振幅超18%。受A股走熊影响，近期部分股票股价持续下跌，“1元股”批量增加。6月20日，中弘股份股价一度跌破1元，盘中最低价报0.99元，尾盘报收1.02元。数据显示，目前两市1元股数量为26只。

此外，合同要求：借款到期前一个交易日，乙方应将股票账户内总资产全部变现为货币资金，借款期满当日，甲乙双方办理股票账户内资产的清算手续，甲方须在借款期满T+5交易日内（节假日前一天平仓的，相应延后）转出甲方本金和应得利息，再将剩余的款项划转到乙方指定银行账户（双方约定续借的除外）；如乙方所购股票中出现有停牌股票，则乙方需在停牌公告后的T+5个交易日早上9：15点前补足停牌股票市值的30%停牌保证金，若乙方未在规定时间内追加30%停牌保证金的，甲方将视乙方严重违约，乙方除每月支付利息外，自停牌之日起，还需按停牌总市值的0.2%/日支付违约金给甲方，若停牌股票发出复牌公告后乙方仍未支付停牌保证金，甲方有权自行全部卖出，卖出盈利的部分归甲方所有，亏损由乙方承担。

第三，不搞大水漫灌关键在于引导流动性供给预期，提高流动性供给效率。我国当前货币政策传导的主要问题是流动性供给预期不稳定，导致资金囤积在银行间市场。我国在加入世贸之后，随着对外开放水平提升，商业银行将获得的外汇换为国内货币，外汇占款是主要的基础货币投入渠道。外汇占款渠道是一种普惠式的流动性供给模式，机制简单。随着外汇占款的逐步消失，各类公开市场操作及法定准备金率的不定期下调成为商业银行获取基础货币的主要渠道。这导致流动性分层供给现象逐步明显。MLF交易对手方、公开市场一级交易商，不同层次的金融机构所能获得的金融资源实际上是有差异的，而国有大行、股份制银行都不同程度地承担了流动性传导的责任。在这个流动性以及利率的传导链条中，越靠后的交易主体对于自身的流动性获取能力不确定，导致前端资金的微小波动在末端会出现急剧放大，市场难以形成稳定的资金面预期，降低了货币政策传导效率。未来需要完善流动性供给机制，稳定流动性供给预期。

实际上，线下消费的市场更为广阔，三只松鼠的线下销售成绩已经证明了这点。近三年，三只松鼠线下销售毛利率均高于线上销售，2018年，线下销售毛利率比线上高出5个百分点。“线上消费的频次远低于线下，而且多是带有计划性和目的性的购买，但线下消费具有冲动性、随意性购买的特点。比如女孩子看到三只松鼠的玩偶，体验之后就会购买。”三只松鼠的工作人员告诉记者。

比如上图的手机，通过与出场值的序列号进行对比，我们可以看到这台手机的多项硬件进行了替换等——硬盘从16GB换成了64GB，换过电池，前后置摄像头也偶缺失，指纹模块也换过了。图中主板、电池等的序列号安排得明明白白，通过检测发现哪里不对了，但是维修师傅拒不承认的话，那把这张表格按在手机维修师傅脸上：啥都不用说了，哪里不对换回去吧，有爱思助手在手可不是那么好忽悠的。