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三、6月市场展望：保持耐心，静待政策变盘（一）内外因素压制，震荡调整仍是主旋律当前的市场同时受内外因素的压制，主要体现在：一方面，前期市场上涨过快过大，短期估值与盈利出现错位，本身容易引发调整。沪指只用了一个季度时间，就从2450点的低位反弹至3288点，反弹幅度超800点，沪深300、创业板等指数的估值修复都非常快。但从2018年和2019年一季度上市公司业绩情况看，盈利端仍然较弱，从而形成了短期估值与盈利的错位。

♚显性的美股A股估值指标对比显示A股二线消费龙头短期估值略高，但长期的市值空间依旧很大。我们对比了A股二线消费品牌和美股类似定位消费品股票当前的估值情况，A股平均是31倍的2018年P/E和18.9%的未来2年EPS CAGR，美股对应平均是19倍的2018年P/E和12.3%的未来2年EPS CAGR，不过二者在市值上整体还差了将近10倍。讲长期逻辑这些二线消费品中的龙头都值得继续关注，但是短期估值略高，必须配合一定的市场环境（例如出现了大量宏观风险事件的冲击）以及交易层面的因素（投资者5月已经普遍降仓，未来配置上的考虑重于仓位考虑）才能维持行情。

风险提示：投资有风险，入市需谨慎以下为正文部分一、5月十大金股回顾：调整中跟随大盘5月以来，受到外围扰动增加、国内政策节奏边际变化等影响，市场出现了较大的调整，沪指一度下探2838点。截至5月24日，5月沪指跌7.3%，沪深300跌8.2%，所有一级行业板块均有所下跌。其中，跌幅相对较小的板块是有色金属、建筑材料、家用电器、银行、国防军工、食品饮料等。

二是自主品牌确实有长足的进步，上面的3款自主品牌车型的主要投诉，除了艾瑞泽5外（车身生锈），都还是围绕着发动机、变速箱和底盘三大件的常规投诉，其他零零碎碎的“小毛病”和“低级设计缺陷”，集中爆发的概率已大大降低。实事求是说，外观再漂亮、内饰再豪华、配置再丰富，也难以掩饰最重要的“三大件”，已变成了多数自主品牌的“老大难”。

第二，实际上专利许可对于通信行业工业标准来说 ，是很正常普遍的，所有的公司都在交叉许可，设备商、芯片商、运营商都是这么做的。包括中国企业、欧洲企业、美国企业，企业相互许可是一直持续的活动，不是现在才开始的。我们和verizon 是正常业务中的具体谈判，不意味着华为从现在开始改变什么东西，这是个持续的过程，我们和利益相关方都会进行谈判。关于任总提到的专利收费，我们会去实行权利履行相关义务，我们有相关知识产权收入，但华为是产品销售为主的公司，不是知识产权公司。”

蔡英文接受美媒采访，正是岛内各重量级人物或表态参选或跃跃欲试之际。台媒认为，2020年选战已提前开打。《日本经济新闻》21日评论说，在“大选”前一年前往美国是台湾政治人物的传统，被称为“求职面试”。2011年和2015年，蔡英文都曾以“总统”候选人身份去美国参访。其中2011年访美时，美方对她处理两岸事务的能力表示怀疑，被称为“面试失败”。台湾《联合报》21日称，日前已经有人抛出蔡英文到华盛顿或争取过境纽约的议题，但相关安排或只是纸上谈兵，或远水解不了近渴，面对朱立伦、柯文哲等对手近期接力式访美，蔡英文先行向美“喊话”势所必然。