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两家被新闻曝光的风险管理子公司都是PTA期权的买权人，两家公司的期权相对人（客户）都是卖权人，两家公司在签订期权合约并支付相对人权利金后，获得的不是履约债务人地位，而是权利。而两家公司全都不加思考地按照卖权的债务敞口，将买进的PTA权利送进了期货交易所的场内市场，用PTA期货合约做了相对债务“敞口”的反向对冲。这是在用线性期货合约对冲“风控”非线性业务，穿仓正是风险管理子公司对其持有的PTA权利、用PTA期货合约直接“对冲”造成的。

事实上，在先锋系全面逾期两个月前的5月份，还曾有投资者就该类产品与百禾资产签订委托投资协议并进行投资，之所以被趋之若鹜，也与不少投资者看重先锋系及联合担保本身的信用有关。“买的时候看中的是联合担保，因为这是张振新（先锋系实控人）在大连起家时的公司，做了很多年了，投资人没想到会出风险。”一位百禾资产的投资者表示。

日前有投资者向大摩财经爆料称，其购买的由陆金所销售的理财产品“尊理财EG1060”先后发生展期、违约，目前尚无解决方案。该产品实际为大同证券“同吉58号”资管计划，同吉58号的资金投向为“长安宁-神州长城流动资金贷款集合资金信托计划”，即通过长安信托通道向神州长城提供信托贷款。

2015年4月-2017年5月：任中国农业银行监事长、党委副书记。4中国再保险集团董事长：袁临江光大约15年，农行2年1994年6月-2009年1月：历任中国光大银行（601818，股吧）信贷租赁部总经理助理、北京管理部资产管理部总经理、信贷管理部副总经理、风险管理部副总经理 （主持工作） 、北京分行副行长兼风险总监、重庆分行行长。

龙头优势突出相比中小房企，龙头房企的融资规模和融资成本优势突出。新城控股副总裁欧阳捷日前表示，截至今年一季度，120余家上市房企平均负债率超过80%，去年则不到80%。未来房企的融资新门槛是50强，而不是百强。大企业更容易获得融资，中小房企难以获得融资。

将权利金作为PTA资产敞口对冲，是风险管理子公司对资产敞口错认后的资产错配，“对冲”是错配资产敞口引起的生产事故，穿仓是生产事故的损失，也与借贷合同授信违约无关。如果将权利金视为资产敞口，那么也是风险管理子公司交易投资PTA收益权的经济成本，不是PTA资产，“风控”的资产“敞口”与卖权人无关，也与期权合约无关，更与是否按照借贷合同履约无关。换言之，这5家风险管理子公司如果是这样的“合规”“风控”，将不可能通过民事诉讼获得诉请“穿仓损失”的支持。